Larry Summers und die Technologie des Geldes

Larry Summers hat die Rolle des Geldes in der Gesellschaft durch viele Linsen untersucht. Er war Chefökonom der Weltbank, US-Finanzminister und leitender Wirtschaftsberater von Präsident Barack Obama während der Finanzkrise; seine Ansichten prägten die Erholungsbemühungen.

Hohepriester: Larry Summers beriet Obama bei der wirtschaftlichen Erholung.

Egal, ob er als Regulator oder Akademiker dient – ​​oder einfach nur als unverblümter Präsident von Harvard im Film dargestellt wird Das soziale Netzwerk – Summers drückt sich immer mit Offenheit, Autorität und einer Überzeugung aus, die für fast jeden selten ist, geschweige denn für Ökonomen.

Weniger bekannt ist, dass Summers im Herzen auch ein Technologe ist. Im vergangenen Jahr kam er als Sonderberater zur Risikokapitalgesellschaft Andreessen Horowitz aus San Francisco und ist im Vorstand von Square, einem Online-Währungs-Startup.

Technologieüberprüfung Der Reporter Conor Myhrvold setzte sich mit Summers in seinem Büro an der Kennedy School of Government in Harvard, wo er derzeit lehrt, zusammen, um zu diskutieren, wie Technologie unsere finanzielle Zukunft verändern wird.

KINDER : Sie haben einmal gesagt, dass jeder, dem die Leistungsfähigkeit von Marktwirtschaften am Herzen liegt, ein großes Interesse an den Innovationen der Informationstechnologie haben muss. Welche Innovationen sind am wichtigsten?

Sommer: Der Trend zum E-Commerce. Wenn etwas 1, 2, 4, 8, 16, 32 geht, ist die Lücke zwischen 16 und 32 viel größer als die Lücke zwischen 2 und 4. Die Durchdringung des E-Commerce und die Entwicklung hin zu IT-Plattformen des Handels wird immer größere Auswirkungen auf die Realwirtschaft haben, einfach weil hohe Prozentsätze auf einer erheblichen Basis mehr bewirken als hohe Prozentsätze auf einer sehr niedrigen Basis.

Amazon und der Bruchteil aller Online-Käufe haben einen wachsenden Einfluss. Wir sehen auch alle Arten von Branchen, die noch vor einigen Jahren niemand konzipiert hat und die auf die eine oder andere Weise um soziale Netzwerke herum aufgebaut sind, von denen Online-Spiele nur ein Beispiel sind. Und wir sehen – das eilt uns ein wenig voraus –, dass sich die Handelsprozesse grundlegend verändern, wenn Menschen in der Lage sind, Werte auf ihrem Handy zu speichern, wenn Menschen in der Lage sind, Zahlungen mit minimalen Reibungsverlusten und Bürokratie digital entgegenzunehmen.

Ob es also darum geht, wie wir den Handel fortsetzen, ob es um neue Branchen im Zusammenhang mit sozialen Netzwerken geht oder ob es um die schnellere Durchdringung des E-Commerce in die reguläre Wirtschaft geht, ich denke, in all diesen Bereichen hat die Informationstechnologie einen wachsenden Einfluss .

Ein Beispiel dafür ist Square, das Payment Startup von Twitter-Gründer Jack Dorsey ins Leben gerufen . Warum haben Sie sich entschieden, dem Vorstand von Square beizutreten?

Ich war aufgeregt. Sehen Sie, ich denke, dass es bei Finanzinnovationen zu lange um große, reiche Institutionen ging. Bei der Innovation von Square geht es im Wesentlichen darum, einem Klavierlehrer oder -lehrer die Bezahlung zu erleichtern oder die Reibungsverluste bei der Nutzung eines Autoservices zu verringern. Ich war begeistert von der Idee der Finanzinnovation zum Nutzen normaler Menschen. Ich dachte, sie hätten ein spannendes Produkt und die Aussicht, ziemlich schnell eine sehr beachtliche Größe zu erreichen.

Sie kamen auch als Sonderberater zu Andreessen Horowitz und sagten, Sie wollten als Denker und nicht nur als Türöffner beitragen. Worüber hast du nachgedacht?

Ich habe die Gelegenheit genossen, darüber nachzudenken, wie grundlegende wirtschaftliche Prinzipien der Preisgestaltung – Preisgestaltung im Verhältnis zu Grenzkosten, Preisdiskriminierung – Ihnen helfen können, über die Preisgestaltung verschiedener Geschwindigkeiten nachzudenken, um beispielsweise einen Film herunterzuladen. Diese Prinzipien gehen auf die Zeit zurück, als man darüber nachdachte, wie im Frankreich des 19. Der Gedanke, dass sich die Welt immer verändert, es aber gewisse ökonomische Prinzipien gibt, die zeitlos sind und in neue Kontexte übertragen werden können, finde ich sehr interessant.

Wie viel schneller bewegt sich Geld heute als zu Beginn Ihrer Karriere?

Als ich anfing zu reisen, musste man Reiseschecks mitnehmen. Wenn Sie das Pech hatten, kein Bargeld mehr zu haben, hatten Sie ein großes Problem und mussten zu einem American Express-Büro gehen und das Beste hoffen. Heutzutage kann Geld von jedem Teil des Planeten zu jedem anderen Teil des Planeten im Wesentlichen augenblicklich überwiesen werden. Das finde ich größtenteils positiv. Die Leute können die Preise leichter sehen, sie können effizienter auf ihre Wünsche reagieren; Reibung ist selten gut.

Aber ich denke, wir müssen daran arbeiten, Regulierungssysteme zu schaffen, die so modern sind wie die Märkte. Und in gewisser Weise hat uns die Krise von 2008 gezeigt, dass unser Regulierungssystem nicht vollständig mit allen Finanzinnovationen Schritt gehalten hat, und das muss für uns alle in der wirtschaftlichen und Finanzbereich weiter.

Ein Beispiel für Finanzinnovationen ist ein Währungssystem namens Bitcoin, das eine Möglichkeit bietet, Geld ohne Kontrolle durch eine zentrale Behörde zu digitalisieren. Kann Geld ohne Staat und Geldpolitik existieren?

Geld kann konzeptionell ohne zentrale Autorität existieren. Die Vereinigten Staaten bekamen erst 1913 eine Zentralbank, und vor 1913 waren wir ein Land mit einer funktionierenden Wirtschaft. Es gibt auch private Emittenten von Dingen, die sehr ähnlich wie Geld funktionieren – denken Sie an Crimson Cash hier in Harvard oder an Reiseschecks von American Express .

Bitcoin ist eine von vielen innovativen Technologien, die versuchen werden, Reibungsverluste zu beseitigen und Dienstleistungen für die Menschen bereitzustellen. Sie können a priori argumentieren, wie es sehr gut funktionieren wird, und Sie können auch a priori Bedenken äußern. Und ich denke, wenn wir etwas über neue Technologien wissen, muss man einfach abwarten, was auf dem Markt passiert. Alle dachten, New Coke wäre besser als altes Coca-Cola und würde die Dinge im Sturm erobern, und [ehemaliger IBM-Chef] Tom Watson dachte, es gebe weltweit nur eine Nachfrage nach 10 oder 12 Computern. Und so glaube ich, dass die Geschichte lehrt, dass man nicht wirklich vorhersagen kann, welche Art von Innovationen sich letztendlich vernetzen und skalieren werden.

Was bedeutet Ihnen das Wort Geld im Jahr 2012? Ändert sich die Definition, wenn sie digitaler wird?

Geld ist ein Tauschmittel und ein Wertaufbewahrungsmittel, und ich glaube, das war es schon immer. Und wissen Sie, es ist lange her, dass das meiste Geld [harte] Währung war; das meiste Geld war Einlagen bei irgendeiner Art von Bank. Ich denke, viele der Grundprinzipien des Geldes, die Ökonomen verstehen – zum Beispiel, dass Sie steigende Preise erzielen, wenn Sie zu viel davon schaffen – sind tatsächlich konstant, selbst wenn sich die Technologie ändert.

Glauben Sie, dass unser Finanzsystem kaputt ist?

Ich glaube nicht, dass es kaputt war – sonst hätten wir nicht die Finanzkrise von 2007 gehabt, die jetzt noch Übertragseffekte hat. Ich denke, dass das neue Gesetz, das der Kongress zur Reform der Finanzregulierung erlassen hat, eine sehr weitreichende Reihe von Änderungen in der Art und Weise darstellt, wie Geld und das Finanzsystem reguliert werden. Vieles in dieser Regulierung wurde den Behörden überlassen und muss im Laufe der Zeit ausgearbeitet werden. Ich denke also, wir befinden uns mitten in einer ziemlich grundlegenden Änderung der Finanzaufsichtspraxis, und ich denke, das ist eine gute Sache .

Ich denke, wir brauchen ein System, das so modern ist wie die Märkte. Institute können ihre Bestände ändern, sie können ihr Risikoprofil viel schneller ändern als früher, und das bedeutet, dass sie schneller beobachtet werden müssen. Es bedeutet auch, dass wir uns möglicherweise nicht so sehr auf ihr Risikoprofil zu einem bestimmten Zeitpunkt konzentrieren können, wie wir uns auf ihre Systeme zum Risikomanagement konzentrieren. Aber es steht außer Frage, dass Risikomanagement in den nächsten ein oder zwei Jahrzehnten einer der Wachstumsbereiche sein wird.

In einem Interview im Jahr 2007, nachdem Sie die Präsidentschaft von Harvard verlassen hatten, sagten Sie, ich möchte diese nächste Phase [meines Lebens] damit verbringen, die Welt so genau wie möglich zu verstehen, und versuchen, über die Auswirkungen dieses Verständnisses nachzudenken. Was hat Sie, fast fünf Jahre später, am meisten überrascht?

Nun, ich hatte damals nicht vor, in der US-Regierung zu arbeiten, um ziemlich ernste Finanzbrände zu bekämpfen. Ich glaube, ich habe – ich glaube, wir haben alle – gelernt, dass die Marktwirtschaft anfälliger ist, als wir vielleicht angenommen hatten, dass sich die Wirtschaft zwar die meiste Zeit in gewisser Weise wie ein Thermostat selbst reguliert – wenn es einen Überschuss gibt Angebot, ein Preis sinkt und das Gleichgewicht wird wiederhergestellt - Volkswirtschaften geraten manchmal, vielleicht zwei- oder dreimal pro Jahrhundert, ins Gleichgewicht, und die Metapher wird mehr zu einer Lawine als zu einem Thermostat.

Und zu diesem Zeitpunkt sind starke staatliche Maßnahmen erforderlich, und das haben wir 2009 versucht. Mit der Entwicklung der Wirtschaft ist sicherlich niemand ganz zufrieden, aber wenn man sich die sechs Monate vom Herbst 2008 bis zum Frühjahr 2009 zeigen sie bei fast allen Wirtschaftsstatistiken eine schnellere Verschlechterung als während der Depression – den ersten sechs Monaten nach dem Herbst 1929 ein Spiegelbild der starken Politik, die verfolgt wurde.

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