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Die Regulierung steht am Horizont für Equity-Crowdfunding-Sites
Als Eric Migikovsky 2011 mehr Geld brauchte, um die Smartwatch Pebble zu bauen, stellten er und seine Partner ihren Plan Risikokapitalgebern vor. Anfangs hatte Pebble früh Unterstützung von namhaften Investoren erhalten, aber als die Gründer in die traditionelle Venture-Capital-Community zurückkehrten, um das Geld zu beschaffen, das sie für die Verfeinerung des Prototyps und die Inbetriebnahme benötigten, gingen sie leer aus. Als das Geld zur Neige ging, entwarfen und starteten sie im April 2012 eine Kampagne auf der Crowdfunding-Website Kickstarter. Sie war ein voller Erfolg. Ihr Angebot für Pebble-Vorbestellungen generierte schnell fast 10,3 Millionen US-Dollar an Zusagen, ein Kickstarter-Rekord. Ein Vorschlag für eine zweite Version namens Pebble Time brachte über 20,3 Millionen US-Dollar ein. In etwa vier Jahren stieg die Belegschaft von Pebble von nur Migikovsky auf heute 130 Mitarbeiter, und das Unternehmen hat weit über eine Million Uhren verkauft.
Heutzutage gibt es Dutzende von Crowdfunding-Websites, auf denen Sie ein Produkt oder einen Plan bewerben und von völlig Fremden um finanzielle Unterstützung bitten können – und diese erhalten. Schätzungen des Geldes, das letztes Jahr über Crowdfunding-Sites gesammelt wurde reichen bis zu 5 Milliarden Dollar . Gegen Geld erhalten Unterstützer in der Regel das zukünftige Produkt, sobald es fertiggestellt ist. Migicovskys Unterstützer bekamen eine intelligente Uhr. Unterstützer eines anderen bekannten Beispiels, Oculus VR, bekamen ein Entwicklerkit für ein Virtual-Reality-Headset. Oculus, das in einer Kickstarter-Kampagne, die im August 2012 begann, über 2 Millionen US-Dollar sammelte, wurde weniger als zwei Jahre später von Facebook für 2 Milliarden US-Dollar übernommen.
Wenn die Aktien eines Unternehmens so viel wert sind, wie jemand dafür bezahlt, was ist es dann wert, wenn es keinen Platz gibt, um sie zu verkaufen? – Mark Cuban
Heute wurden Hunderte von Gadgets, von 3-D-Druckern und Musiksystemen bis hin zu Drohnen und Videospielkonsolen, durch Kampagnen auf Kickstarter oder anderen Crowdfunding-Sites finanziert, und mit zunehmender Reife der Branche sind neue Fragen dazu aufgetaucht Finanzierungsseiten funktionieren und die Informationen, die sie potenziellen Kreditgebern und Investoren zur Verfügung stellen.
Keiner der vielen Crowdbacker von Oculus hat auch nur einen Cent von diesen 2 Milliarden Dollar bekommen. Aber jetzt haben einige Plattformen damit begonnen, von einem reinen Kredit-für-Produkt-Modell zu einem Modell überzugehen, das kleine Eigenkapitalbeträge für Unternehmen anbietet, die Kapital beschaffen möchten. Websites wie Crowdfunder, EquityNet und CircleUp bieten diese Möglichkeit, aber das auf diese Weise investierte Geld ist weitaus geringer als das, was Unternehmen normalerweise durch Börsengänge einziehen.
Für Investoren hat Crowdfunding Nachteile, die öffentliche Märkte nicht haben. Das Betrugsrisiko kann erheblich sein. Und im Gegensatz zu Investoren bei börsennotierten Börsengängen haben Crowdfunder praktisch keine Möglichkeit zu verkaufen, wenn sie wollen. Es gebe keine Liquidität, schrieb Investor Mark Cuban in a Kritischer Blogbeitrag März. Wenn die Aktien eines Unternehmens so viel wert sind, wie jemand dafür bezahlt, was ist dann die Aktie eines Unternehmens wert, wenn es keinen Platz gibt, um sie zu verkaufen?
Eine stärkere Regulierungsaufsicht würde helfen, diese Probleme anzugehen. Regeln für Equity Crowdfunding wurden bereits von der U.S. Securities and Exchange Commission vorgeschlagen; Darunter wären die Emittenten darauf beschränkt, während eines Zeitraums von 12 Monaten nicht mehr als 1 Million US-Dollar aufzubringen, und die Investitionen von Einzelpersonen würden ebenfalls begrenzt.
Einige drängen jetzt auf die Schaffung neuer, locker regulierter Risikobörsen. Solche Börsen wurden in London eingerichtet, wo der Alternative Investment Market oder AIM tätig ist, und in Calgary, Alberta, wo die TSX Venture Exchange ihren Sitz hat. Diese öffentlichen Märkte würden den Handel mit Aktien kleiner Unternehmen erleichtern, um Risikoinvestoren und Crowdfundern dabei zu helfen, ihre Investitionen in Bargeld umzuwandeln, und gleichzeitig anderen Investoren die Möglichkeit geben, Wetten auf den Erfolg dieser aufstrebenden Unternehmen zu platzieren.
Gesetzgeber und Aufsichtsbehörden in Washington haben bereits begonnen, an einem Rahmenwerk für Risikobörsen zu arbeiten, das sie von vielen der strengen Handelsanforderungen befreien würde, die der New Yorker Börse und der Nasdaq-Börse auferlegt werden.
Befürworter glauben, dass Börsen mit geringeren regulatorischen Belastungen für Emittenten beginnen könnten, mehr Investitionen in kleine Technologie-Startups zu fördern. Kritiker befürchten, dass eine Lockerung der Regeln dazu führen könnte, dass das Umfeld neu geschaffen wird, das die Tech-Blase Anfang der 2000er Jahre entstehen ließ.
Kathy Smith, eine Mitbegründerin des IPO-Forschungsunternehmens Renaissance Capital, warnt davor, dass einige Schritte zur Erleichterung des Austauschs von Risikokapital die Offenlegung verringern werden. Schon jetzt liefern Crowdfunding-Sites oft nicht viele Details über Unternehmen, sagt sie, und gute Investitionsentscheidungen werden mit guten Informationen getroffen. Bei vielen Crowdfunding-Sites sind die Daten, die erforderlich sind, um Investoren vollständig zu informieren, einfach nicht vorhanden.